ديزموند لاكمان زميل أقدم في معهد أمريكان إنتربرايز. شغل منصب نائب مدير إدارة تطوير السياسات والمراجعة في صندوق النقد الدولي وكبير الاقتصاديين في الأسواق الناشئة في سالومون سميث بارني. الآراء الواردة في هذا المقال هي آراءه الخاصة.
نيويورك ، الولايات المتحدة (سي إن إن) – لن يحكم التاريخ على حاكم الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بلطف. أولاً ، لقد شهدنا أعلى معدل تضخم منذ عقود. نحن الآن في طريقنا إلى انكماش اقتصادي صعب.
في العام الماضي ، مع انتعاش الاقتصاد الأمريكي بقوة ، أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة منخفضًا وسمح للأموال الكبيرة بالتضخم بنسبة 40٪ على مدى عامين. وبالمثل ، عندما انتعشت أسواق الأسهم والإسكان ، واصل الاحتياطي الفيدرالي ضخ السيولة في السوق عن طريق شراء 120 مليار دولار شهريًا من سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.
إن بنك الاحتياطي الفيدرالي ، الذي أصابه الرعب من التضخم المرتفع الذي ساعد في تغذيته من خلال أفعاله ، يضغط الآن على المكابح بنفس الطريقة التي أبقى بها قدمه على دواسة الوقود لفترة طويلة جدًا في العام الماضي. وهي تقوم بذلك الآن عن طريق رفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس بدلاً من الحركة العادية بمقدار 25 نقطة أساس. وهي تسعى جاهدة لإزالة كميات كبيرة من السيولة من السوق من خلال عدم تمديد حيازاتها من السندات المستحقة. بالطريقة نفسها التي طبع بها النقود عن طريق شراء سندات الخزانة العام الماضي ، يقوم الاحتياطي الفيدرالي الآن بتخفيض الأموال في النظام من خلال مطالبة الخزانة باسترداد هذه السندات عند استحقاقها.
أحد أسباب الاعتقاد بأن تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد قد يؤدي إلى الركود هو أنه تسبب بالفعل في انفجار فقاعات الائتمان وسوق الأصول التي أنشأها العام الماضي. انخفضت أسعار الأسهم بنسبة 25٪ تقريبًا منذ بداية العام ، وانخفضت أسعار السندات بحوالي 11٪ وانهارت سوق العملات المشفرة ، وخسرت Bitcoin ربع قيمتها منذ ذلك الحين.الجمعة وخسرت Ethereum حوالي ثلث قيمتها.
وقد أدت هذه الانخفاضات إلى خسارة مليارات ثروات العائلات الثرية في الأسواق المالية منذ بداية هذا العام. باستخدام القاعدة الأساسية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي والتي تقضي بتخفيض الأسر للإنفاق بمقدار 4 سنتات مقابل كل دولار من خسارة الثروة ، فإن الانخفاض في أسعار الأصول حتى الآن من شبه المؤكد أن يدفع المستهلكين إلى خفض الإنفاق.
مثل هذا الانخفاض في الإنفاق الاستهلاكي يجب أن يكون آخر شيء يحتاجه الاقتصاد الأمريكي المتباطئ بالفعل. هذا هو الحال بشكل خاص في الوقت الذي يكون فيه الإنفاق الاستهلاكي مقيدًا بالفعل بسبب ارتفاع أسعار الغاز والغذاء.
لا تزال هناك أسباب أخرى للخوف من أن تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية قد يغرقنا في تباطؤ اقتصادي حاد. لسبب واحد ، مع ارتفاع أسعار الفائدة على الرهن العقاري مرة أخرى ، بدأ الطلب على العقارات في التراجع.
قبل اعتماد الإنذارات النهائية لأولئك الذين يدعون الآن إلى تشديد أكثر حدة للسياسة ، من الأفضل أن يلتزم باول بنصيحته الخاصة بشأن الحاجة إلى أن تكون متواضعا وذكيًا ، خاصة في ضوء الأسواق المالية الهشة للغاية اليوم. إذا لم يفعل ، فإنه يخاطر بالدخول في التاريخ ليس فقط باعتباره الشخص الذي أطلق جني التضخم من القمقم ، ولكن أيضًا باعتباره الشخص الذي قاد الاقتصاد الأمريكي إلى الركود السفلي.
المصدر: arabic.cnn.com
